Was wäre, wenn ein Teil unserer Steuern erhöht würde... ohne Abstimmung, ohne Steuerreform und fast ohne öffentliche Debatte? Hinter dem spektakulären Anstieg von Immobilien, Aktien oder bestimmten Vermögenswerten verbirgt sich ein selten erwähnter Mechanismus: Die Geldpolitik kann die Steuerbemessungsgrundlage mechanisch aufblähen. Wenn sich das Geld verdünnt, steigen die Preise - und der Staat besteuert diese Anstiege dann als reale Gewinne. Ein diskreter, aber mächtiger Mechanismus, der im Zentrum der Beziehung zwischen Zentralbank, Vermögen und Steuern steht.
Es wird oft von sichtbaren Steuern gesprochen. Weitaus weniger von einem eher unauffälligen Phänomen : die Art und Weise, wie die Geldpolitik die Steuerbasis mechanisch aufbläht.
In den letzten zwei Jahrzehnten sind die Geldmenge und die Bilanzen der Zentralbanken explosionsartig angestiegen. Die Schweizerische Nationalbank ist keine Ausnahme: Ihre Bilanzsumme stieg von rund 100 Milliarden Franken Anfang der 2000er Jahre auf fast 900 Milliarden Franken im Jahr 2022, Dies ist ein neuer Höchststand in der Geschichte des Landes.
Die erste Auswirkung dieser Expansion ist nicht immer sofort im Verbraucherpreisindex zu erkennen. Sie zeigt sich zunächst in den Preis von Vermögenswerten.
Zwischen dem Beginn der 2000er Jahre und heute :
- Schweizer Wohnimmobilien a in vielen Regionen mehr als verdoppelt
- stieg der Goldpreis von etwa 300 USD bis über 5200 USD pro Unze
- die großen globalen Aktienindizes wurden nominal um ein Vielfaches vervielfacht
Unsere Besteuerung bleibt jedoch streng nominell.
Die Vermögenssteuer besteuert Bewertungen, die durch Liquidität aufgebläht wurden. Die Immobilienertragssteuer besteuert Wertsteigerungen, die manchmal zu einem großen Teil aus der Geldentwertung statt realer Bereicherung.
Wie der Wirtschaftswissenschaftler zusammenfasste Friedrich Hayek :
« Inflation ist eine Form der Besteuerung, die ohne Gesetzgebung erhoben werden kann. »
Mit anderen Worten: wenn die Währung verwässert wird, der Nennwert des Vermögens steigt, Der Staat behält dann seinen Anteil an dieser Erhöhung ein.
Dieses Phänomen wird aus einem einfachen Grund selten diskutiert: Es ist technisch diffus und politisch unauffällig. Dennoch stellt er eine grundlegende Frage der Steuergerechtigkeit.
Ist es konsequent, eine Wertsteigerung, die größtenteils durch Geldmengenausweitung zustande kommt, als realen Gewinn zu besteuern?
In mehreren Ländern gibt es diese Debatte bereits. Einige Wirtschaftswissenschaftler schlagen vor die Steuergrundlagen an die Inflation anzupassen um zu verhindern, dass die Steuer auf rein nominelle Gewinne erhoben wird.
In der Schweiz bleibt das Thema in der öffentlichen Debatte weitgehend ausgeklammert.
Doch hinter der Beziehung zwischen Zentralbank, Vermögensinflation und Steuern, Hinter dem Begriff "Steuer" verbirgt sich vielleicht eine der am wenigsten sichtbaren - aber auch eine der mächtigsten - Steuern unseres Wirtschaftssystems.
Solange wir Reichtum weiterhin in einer sich verwässernden Währung messen, wird der Staat unweigerlich Gewinne besteuern, die manchmal nur auf dem Papier existieren.